营利性连锁店面临的入学人数下降和资产负债表不断缩水的问题，但在线成功尚不确定，销售前景有限。

一月份，经营美国国立大学的公司在证券备案 中增加了语言，这可能是没有公司高管喜欢说的。

管理层指出，该公司870万美元的营运资金短缺和现金短缺， “对该公司的持续经营能力产生了很大的怀疑”。 换句话说，营利性大学运营商可能在接下来的12个月内无法生存。

2014年制定了公司何时必须发出此类警告的会计准则，并在Sears Holdings在2017年的收益报告中发出“持续经营”警告，积压股票并扰乱零售世界时受到了首次重大考验。(Sears会在一年半后继续申请第11章的破产保护，并在其前CEO购买其剩余商店之前面临着潜在的清算。)

当然，美国国民从事教育事业，而不是零售业。撇开市场动态，停工将意味着超过1,000名员工失业。在这种情况下，客户是学生，如果大学倒闭，许多学生的生活将受到严重破坏。美国教育公司和瓦特洛特教育中心最近倒闭，这提醒了高等教育世界，关闭大学连锁店的破坏性。

美洲国家组织面临着严峻的挑战，包括入学率下降和在线教育的激烈竞争，其董事会已批准了这一战略重点。在接下来的几个月中发生的事情不仅将表明美国国民大学的未来，而且还将反映出营利性大学重新定义其商业和财务模式的努力。

“太小而不能高效”

美国国民党的历史可以追溯到1941年， 当时它开始以美国国家商学院的名义为南达科他州西部的妇女提供专门的商业培训。 到1970年代，它已扩展到针对在职成年人和其他非传统大学生的目标，并在科罗拉多州，明尼苏达州和南达科他州增加了分校。

在营利领域，它是一个相对较小的参与者。美国国家电视台(National American)目前在其网站上列出了33个物理位置，尽管其最新的收益报告称只有26个校园仍在运营。截至11月30 日，该公司关闭了13个校园。另外14个校园开放，但仍在教授学生。 NAUH还关闭了其128个课程中的34个课程的新学生入学资格。

相比之下，ECA于12月关闭之前，拥有70多个校园，在其弗吉尼亚学院，布莱克伍德职业学院和其他横幅中约有20,000名学生。 截至11月30日，美国国民大学(National American)的实际所在地有497名学生， 约3,800名在线学生和523名混合项目学生。

较小的规模可以解释公司注册，收入和底线方面的一些问题。

使他们在线提供程序，但规模仍然很小。” “因此，要想在大量学生群体中利用营销费用是很困难的，而且您的规模太小而无法提高效率。”

美国国家航空的股票一直在下降，其收入和底线。该公司的市值缩水太多，以至跌破了纳斯达克的要求水平(500万美元)， 促使该公司于今年初转向一分钱的证券交易所。

更令人担忧的是，该公司在截至11月30日的季度末拥有530,000美元现金，约为一年前现金的10%。营运资金从2017年11月的440万美元增加到最近一个时期的负870万美元。当5月17日到期的80万美元贷款到期时，流动性紧张的局面可能会更加受限制。

CreditRiskMonitor，一种服务，轨道公司的财务状况和风险，已经在过去三个月估计国家美国的申请破产的概率为9.99%和50%之间，基于其专有FRISK得分。

为了增加现金，该公司出售了飞机并削减了“大量”工作，相当于每年削减了150万美元的工资成本。

在现金短缺的情况下，该公司已调任首席财务官。本月初，它聘请了Thomas Bickart作为新的CFO。Bickart 之前曾是Edison Learning和纽约TCI技术学院的首席财务官，在他离开后的第二年关闭。 他接替了大卫·赫夫林(David Heflin)，后者在一月份辞职。

占地面积缩小

营利性组织(其中许多是面向劳动力的组织)的注册人数随着失业率的下降而下降。对于美国国民大学来说，混合的较短的副学士学位和职业学位课程使这个问题更加严重。

这些程序可以被“周期性很强，”乌尔旦说，“这意味着，当有充分就业-如果人们能得到15块钱一个小时的工作Jamba汁液或什么- 。有较少的渴望去上学”

越来越多的在线计划也满足了美国国家劳动人口的目标人群。虽然这为公司在转向在线业务创造了机会，但同时也使连锁店面临风险。

乌尔丹说：“他们所服务的学生对在线学习越来越满意。” “物理位置变得没有意义或吸引力，当您未充分利用物理容量时会带来财务挑战。”

他还指出，由于美国国家公民关闭校园，对地理的依赖性降低，因此在招募时会丧失一些“听取能力”，尤其是考虑到规模较小时。乌尔丹说，美国在线在网上，尤其是在其学士学位课程方面，与“所有人”竞争，包括诸如Strayer大学和凤凰城大学等营利性组织以及诸如Western Governors University和Southern New Hampshire University等非营利组织。

在线转移是美国国民银行(National American)董事会于去年批准的周转策略的基石，也是其支持财务的努力的基石。美国国民公司首席执行官罗纳德·沙普在一封电子邮件中写道：“尽管运营变化可能会在不久的将来给收入带来更多压力，但该大学预计，从长远来看，费用将大幅减少，对收入的影响较小。” (Shape拒绝了电话采访。)

在其董事会于10月批准新战略计划之前，美国国家航空(National American)自1998 年以来一直提供在线学位，因此已经深入到网上转型。该公司还瞄准军事学生， 并通过收购加强了其安全和情报培训产品Henley-Putnam University的这笔交易于去年3月完成。NAU的加拿大和研究生入学人数也在增长。

“螺旋效应”

一月份持续经营的警告引发了可能关闭的幽灵。在最坏的情况下，会有一些讽刺意味，因为美国国民党历来都是从过去五年中关闭的其他营利性组织招募学生的。

“国美，通过采取这些学生，阻止了真正的噩梦，说：” Dahn Shaulis ，一个自称高ED看门狗谁作者的学院消融博客。但他补充说，但往往这些学生只是被更多陷入困境的大学所吸引，就读两所甚至三所失败的学校。他说：“如果把它看成是丛林，那么很多其他学校已经被淘汰。你可以看到所有这些学校都已经灭绝或被杀死。”

美国国家航空持续经营警告不一定预示着突然的破坏性关闭。短期内，尽管选择可能有限，但出售可能是另一种可能的命运。

乌尔丹说：“由于几个原因，没有明显的候选人。” 一个重要的方面是美国国家航空提供的各种服务，旨在吸引尽可能多的学生。他说：“必须将所有这些不同的课程推销给所有这些不同的学生，这是没有效率的。” “他们的价值主张无处不在。”

计划的复杂性，加上美国国家航空缺乏在线规模，可能使其对其他营利性组织失去吸引力。在Urdan看来，这使得私募股权购买者甚至是公立大学更有可能成为并购者。

他说：“您看到很多公立学校更加重视在职人员，”他指的是与普渡大学-卡普兰大学的交易。“是否有可能对此感兴趣的州立大学?它可能能够吸收很多不同的课程产品，并且可能会欣赏其专业知识和基础设施，甚至是(美国国民大学所服务的)学生人数。”

美国国家公民的声誉也比某些营利组织好。乌尔丹说：“全美的国民都在监视之下，实际上没有任何丑闻。” 这并不是说公司没有行李。证券备案文件显示，最近，密苏里州的学生对“美国国民”提起了诉讼，指控他们欺诈和误导了教育质量。Ť他的公司也被击中了举报人诉讼，目前仍在诉讼，在要求其骗取联邦政府出标题IV资金。

无论结果如何，《美国国家航空》所面临的挑战都十分严峻，它们反映了整个行业的挑战，在大萧条期间及之后，由于学生在紧张的劳动力市场上重返大学，他们急忙增加能力。现在，这些大学中的许多大学都因昂贵的租赁费而受苦，并且在经济蓬勃发展中面临着越来越多的学生竞争。

正如Urdan所指出的那样，入学人数下降可以颠覆营利性组织的财务模式。

他说：“这在成长中是一项伟大的生意，而在衰退中则是糟糕的生意。”他描述了一种“螺旋效应”，其中以劳动力为导向的学院以不断增长的营运资金运营，因为学生提前支付服务费用与联邦援助美元。

“当那个挫折，特别是如果它在一个陡峭的方式逆转，这造成十分严重的机构的财务结构破坏，”乌尔旦说。“每当您看到这些机构的入学率持续下降的这种情况时，那就不好了。” 他说，即使短期内大学的入学人数和财务状况看起来不错，他们也可能以一种或另一种趋势发展。

扭转美国国民大学最近的入学率下降历史可能令人生畏。乌尔丹说： “一旦趋势开始向负方向发展，就很难扭转这种趋势 。” “它开始产生各种裂缝和压力。”